巨化股份三季报净利大增 新材料布局注入新动能

巨化股份发布2025年三季报，期内营收203.94亿元同比增13.89%，归母净利润32.48亿元同比增160.22%；第三季度单季营收70.62亿元同比增21.22%，归母净利润11.97亿元同比增186.55%，环比微降因淡季大修及非制冷剂业务景气下行。公司为三代制冷剂龙头，拥有27.1万吨权益配额，市占率34%，主流品种市占率第一，R32价格突破6万元/吨（较2024年初涨约3倍）。前瞻布局四代制冷剂及含氟新材料：现有8000吨HFOs产能，代工霍尼韦尔掌握核心技术，甘肃项目拟新增5万吨HFOs产能；阿联酋基地产能释放；高纯PFA、电子级氢氟醚等产业化，电子氟化液可应用于AI服务器浸没式液冷。分析师维持买入评级，预计2025-2027年EPS为1.69/2.01/2.31元。风险提示：原材料价格波动、需求下滑、项目进展不及预期。