巨化股份：机构调研释放制冷剂行业积极信号

根据披露的机构调研信息，12月19日，西部利得基金对巨化股份进行了调研。

公司就投资者关心的问题进行了交流。空调行业“以铝代铜”是未来发展趋势之一，其实施初期可能因加注量和维修量带来第三代制冷剂需求增长。对于2026年配额政策将调整比例从10%增至30%，公司认为这扩大了企业根据全球市场供需灵活经营的权利。公司预计R32供需将维持紧平衡，R134a随着新能源汽车快速发展供需将更加紧张，R125供需也将较为紧张。市场更要关注高GWP值制冷剂的平衡，而不是R32的平衡。

公司认为第三代制冷剂行业的定价权已从欧美转向中国，随着国内配额比例提升及第四代制冷剂与之深度绑定，未来第四代制冷剂的定价权也将在中国。制冷剂行业集中度高，头部企业占据绝对领先配额，行业认识正逐步统一。公司甘肃基地项目力争2026年6月建成。