海通国际：中印制冷剂配额缩紧下的供需格局与市场机遇

海通国际研报指出，全球制冷剂行业正经历代际转型，发达国家已基本淘汰二代制冷剂，三代制冷剂进入削减配额周期。中国作为主要消费国，2025年二代制冷剂生产配额同比减少23.37%，而三代制冷剂配额同比增长6.21%，巨化股份以38%份额领跑。龙头企业通过产业链一体化巩固优势，未来增长依赖技术升级与全球化布局。家电产销两旺刺激制冷剂需求，但存在产品价格下跌、下游需求不及预期等风险。