天坛生物中报利润承压毛利率下滑现金流转负

天坛生物2025年上半年整体利润端承压，Q2业绩环比有所好转。上半年毛利率为45.4%，较去年同期的55.67%下降明显，其中人血白蛋白毛利率下降11.6个百分点至41.0%，静丙毛利率下降7.7个百分点至49.8%。截至上半年，公司应收账款近8亿，应收款项达24.4亿元，变动幅度109.5%，经营活动产生的现金流为-2亿元。血制品行业面临价格压制影响，自去年下半年企业纷纷下调部分产品价格，同时行业存在供需关系变化、凝血八因子等细分领域竞争加剧等问题。此外，重组产品如禾元生物植物源重组人血清白蛋白获批上市，长期可能冲击血源产品定价，头部企业需应对传统壁垒优势削弱的挑战。