【观点】血制品行业分析：龙头增收不增利寻出路

血制品行业陷入供需错配困局，2025年财报显示天坛生物等龙头公司增收不增利，天坛生物净利润10.91亿元但经营现金流仅3.39亿元，应收账款周转天数从6.59天陡增至46.38天。

行业采浆量仍在增长，但需求端受医保控费影响降温，价格战导致白蛋白价格创历史新低。分析认为行业困在旧逻辑，需向新增长曲线转型，如挖掘下沉市场、拓展海外、升级高附加值产品。