【观点】血液制品行业三重优势凸显，天坛生物龙头地位稳固

血液制品行业具备供给刚性稀缺与需求刚性增长的双重属性，龙头企业的盈利确定性在医药板块中具有显著比较优势。供给端，血浆来源受行政管控，20年无新企业获批，行业格局高度稳定；需求端，2.23亿65岁以上老年人口持续释放临床刚需，且需求随老龄化加深而结构性升级；政策端，血液制品暂未纳入国家集采，价格体系保持稳定。天坛生物作为行业龙头，截至2025年上半年拥有单采血浆站107家，上半年采浆1361吨，全年采浆2801吨，浆站数量及采浆规模持续保持国内领先。智慧监管三年行动将于2026年收官，行业出清加速，具备浆站资源和合规管理能力的头部企业有望持续受益。