珠免退出地产聚焦免税 股价两日涨超12%

2025年10月，珠免集团公告将所持格力房产100%股权转让给珠海国资旗下投捷控股，彻底退出房地产开发业务，聚焦免税主业。此前地产业务为集团沉重包袱：2025年上半年地产业务收入同比暴跌74.52%，格力房产净亏3.36亿元导致集团归母净利润亏损2.74亿元；地产相关存货占总存货93.8%，大量资金被占用制约免税主业扩张。此次国资接盘可快速完成交割，帮助珠免回笼现金并剥离格力房产高负债（其资产负债率达94.86%）。交易完成后，集团有望大幅压降有息负债，每年节约约7亿元利息支出，扭转净利亏损局面；同时释放现金流支持免税门店扩张与供应链升级。不过免税赛道竞争激烈：海南离岛免税市场整体下滑，中国中免占据85%份额，珠免海南门店尚未开业；横琴深合区核心客流点位被竞争对手锁定；行业消费疲软且内外竞争压力大。此外，转让完成后集团估值逻辑将从地产切换至免税，有望享受更高估值溢价。