珠免集团净利率领跑行业，聚焦免税前景可期

珠免集团聚焦粤港澳大湾区，其拱北口岸免税店为全国陆路口岸最大门店，受益于港澳高通关客流。

2025年上半年，公司免税板块净利率达到34.6%，显著高于行业平均水平。公司已出售全部格力地产股权，全面退出地产业务，专注于免税及大消费业务。此外，三亚湾一号商业综合体预留了免税业态空间，未来可能通过牌照申请或合作拓展离岛业务。目前，珠免集团51%股权已注入上市公司，剩余49%股权存在资产注入预期。