华福证券—煤炭行业：年底供给减少&供暖需求改善，煤价开启反弹—250105

动力煤价格企稳反弹，产地价格上涨，库存变化较小；焦煤价格持平，开工淡季导致铁水产量下降；政策支持下煤炭行业前景乐观，兖矿能源等具备增产潜力的公司值得关注。宏观经济偏弱、水电增多及新能源发展等因素对煤炭需求构成一定压力，但煤价预计维持高位震荡。