开源证券—煤炭行业周报：CCTD煤价重上770，煤炭红利与周期攻守兼备—250105

本周煤炭市场价格企稳反弹，CCTD动力煤报价回升至771元/吨，港口平仓价为767元/吨。晋陕蒙三省煤矿开工率下降，导致煤炭供应减少，长江口和广州港库存加速下行。下游需求相对坚挺，电厂日耗量及国内甲醇、水泥开工率均有小幅上涨。政策面和基本面变化有望支撑煤价进一步反弹，包括长协价上限支撑、年度长协机制维护、煤电价格联动机制等。此外，高股息红利逻辑和周期弹性逻辑成为投资热点。