兖矿能源产能释放成本下降 H股高股息引关注

天风证券研报指出，煤炭供应端扰动下煤价或已筑底反弹。兖矿能源2025年商品煤产量预计同比增加4000万吨以上，在产、在建及规划矿井合计产能达3.2亿吨/年，规划2030年前实现原煤3亿吨目标。公司煤炭销售以现货为主，煤价上行时盈利弹性显著，2025年力争吨煤销售成本同比降3%—5%，2025H1自产商品煤吨煤成本同比降2.8%。公司承诺2023—2025年现金股利占扣非后净利润约60%，每股不低于0.5元，2025年拟半年度派息0.18元/股，并计划回购A股0.5—1亿元、H股1.5—4亿元。H股高股息属性凸显，2024年股息率9.4%，当前按最低分红承诺股息率5.3%，且AH股溢价率1.44。