信达证券—煤炭行业2025年度策略报告：或跃在渊—250106

煤炭行业仍处于高景气周期，供需基本面并未根本性宽松，中长期存在供需缺口。国内外煤炭开采成本上升支撑煤价维持高位，现有供需格局下秦港5500大卡煤价中枢在800元/吨以上。兖矿能源作为优质煤企，具备高盈利、高现金、高分红的核心资产属性，估值相对低位，未来有较大估值修复空间。投资建议全面看多煤炭板块。