政策发力煤价修复，2026年煤价中枢有望上移

政策发力稳定煤价，煤炭行业保供与提质双主线政策成为下半年煤价修复关键。供给端，我国煤炭保有储量稳定，产量增速受限；进口预计2025年降幅约10%。

需求端，下半年火电旺季推动发电量增长，冬季供暖补库加快。展望未来，明年政策对供给端调整预期仍在，电煤需求有望平稳增长，2026年煤价中枢同比有望上移。板块投资主线可从红利角度以及周期逻辑两方面考虑。