机构报告：年末供给收紧，煤价有望企稳，看好兖矿能源等弹性标的

国海证券于2025年12月21日发布的煤炭行业研究报告指出，动力煤方面，受部分矿井完成年度生产任务停减产影响，供给端年末生产仍有减量。需求端，今年春节较晚，后续气温仍有下降空间。同时，近期随着价格调整较多，坑口挺价意愿增强，煤价有望逐步止跌企稳。

炼焦煤方面，展望后续，年末供给或有下滑，蒙煤进口增量有限，煤价企稳后下游将陆续开展冬储补库，供需矛盾有望边际改善。

报告强调，煤炭开采行业供应端约束逻辑未变，头部企业呈现高盈利、高现金流等特征。建议把握低位煤炭板块的价值属性，维持行业“推荐”评级，并将兖矿能源列为动力煤弹性较大的关注标的之一。