华福证券—煤炭行业：煤价延续反弹，估值有望修复—250111

截至2025年1月10日，动力煤价格延续反弹趋势，产地价格小涨，煤矿开工率微降。电厂和港口库存增加，非电行业开工率维持高位。焦煤价格稳定，焦炭和螺纹钢价格小幅下跌。年底部分矿井减产检修叠加供暖需求改善，煤炭股表现乐观。政策加持下焦煤赔率较高，煤炭供给紧张短期内难以缓解，建议关注资源禀赋好、长协比例高且分红高的标的，特别是兖矿能源等具有增产潜力的公司。