【观点】煤电板块投资逻辑与能源安全主题展望

基于截至2026年4月5日已披露的2025年公用板块年报样本，板块自由现金流转正至380亿元，归母净资产持续增长。

提出煤与电行情的三维投资框架：能源通胀下的电价上涨、业绩兑现中的时间线索、低配低估下的主题行情。

从分子分母两端评估，分子侧用电量增长和制造业需求改善或传导至煤价电价，分母侧能源安全价值在动荡环境下有望重估，建议关注能源安全主题投资机会，相关标的包括兖矿能源等煤炭龙头。