券商观点|煤炭行业2025年策略：煤炭开采—六年长虹，七年可期

国盛证券发布行业研究报告指出，自2016年供给侧改革以来，煤炭行业从需求逻辑转变为供给逻辑，行业盈利反转。长期投资不足导致产出缺口扩大，煤价底部再经压力测试，疆煤外运和进口拉高成本曲线。报告认为在工业化成熟期，资本市场的定价机制将更加看重股东回报的自由现金流。煤炭作为稳态行业的代表，尤其值得重点配置。报告特别推荐了兖矿能源等绩优股，并指出政策组合拳的出台意味着底层逻辑发生转变，偏国内定价的黑色系商品或将受到提振。