中牧股份Q1营收增11.88%但净利润降16.35%，成本费用压力显现

中牧股份2025年Q1营收12.59亿元，同比增长11.88%，但归母净利润0.64亿元，同比下滑16.35%。成本增长（+14.14%）和期间费用（销售+7.49%、管理+8.66%、研发+22.35%）过快挤压利润。直销收入增长21.87%但毛利率下降6.43个百分点，经销收入下滑6.23%。出口业务收入增长5.82%，毛利率提升。研发投入1.59亿元，获2个新兽药注册证书，宠物疫苗布局取得进展。券商维持“持有”评级，但提示养殖疫病、需求不及预期等风险。