复星医药净利润逆势增长但营收微降，现金流改善藏玄机

复星医药2024年年报显示，营业总收入410.67亿元同比微降0.8%，但归母净利润27.7亿元同比增长16.08%。第四季度净利润暴涨635.7%，主要因费用控制及资产处置收益。毛利率47.97%微增，净利率8.55%大幅提升22.31%，三费占比下降5.87%。现金流显著改善，经营性现金流增31.18%，但ROIC仅4.87%，资本回报率偏低。研发费用减少16.15%，因管线整合及部分支出资本化。债务方面，有息负债率28.62%，货币资金对流动负债覆盖率50.26%。投资收益下滑39.89%，公允价值变动收益大增72.83%。