复星医药营收连降三年，债务与高管流失加剧转型压力

复星医药近年营收持续下滑，2022年达439.5亿元峰值后，2023年和2024年分别降至414亿和410.7亿元，2025年Q1同比再降7.26%。核心抗感染产品（如阿兹夫定片）需求锐减，2023-2024年销售收入下降超50%，抗肿瘤等板块增长乏力。净利润增长依赖非经常性损益（政府补贴、资产处置）及研发资本化（占比34.39%），但研发费用缩减16%，引发长期竞争力担忧。2024年高管薪酬腰斩，5名高管离职，战略连贯性受冲击。短期借款增至187亿元，现金流净流出1.11亿元，资产出售成救命稻草。公司引入AI研发工具PharmAID试图转型，但债务压力与业绩颓势仍存。