复星医药创新药出海超预期 股权激励目标明确

复星医药披露2025年上半年业绩，营业收入195.14亿元，同比下降4.63%，主要受药品集采影响；创新药品收入超43亿元，同比增长14.26%。归母净利润17.02亿元，同比增长38.96%，主要因出售非核心资产收益。2025年上半年完成2笔license-out交易，分别向Sitala和Expediton授权两款药物权益，获首付款及潜在里程碑金额。公司推出股权激励计划，2025-2027年归母净利润目标分别为33.2/39.6/47.7亿元，创新药品收入目标93.6/112.3/134.8亿元，CAGR约20%。子公司复宏汉霖多款药物临床试验数据良好，HLX22、斯鲁利单抗等展现竞争优势，HLX43Ⅰ期数据出色。天风证券调整盈利预测，维持买入评级。