【观点】复星业绩巨亏与周期启示分析

复星国际2026年3月发布业绩预警，2025财年归母净亏损215亿元至235亿元，创历史最严峻记录。亏损源于大额非现金减值，是对过去激进扩张的一次性出清。截至2025年中，资产负债率73.2%，短期债务占比偏高，流动性压力持续。

文章分析认为，复星的困境是周期性而非刑事性，郭广昌守住了商业底线，通过资产出售降杠杆。未来关键在于债务化解和核心资产造血能力，从投资驱动转向运营驱动。