【观点】化学制药行业分化显著，复星医药规模居首

基于2025年年度财务报告，化学制药行业经营数据全景梳理显示，制剂与原料药分化显著，创新药企成为核心亮点。

企业规模方面，头部企业体量悬殊，复星医药以40603人位居第一，较2024年增长1.83%，成为行业唯一员工数突破4万人的企业。

研发投入上，创新制剂企业一骑绝尘，如盟科药业-U研发费用率达151.00%，而原料药企业投入不足，反映行业创新资源正加速向优质赛道集中。

盈利能力呈现化学制剂碾压式领先，创新药企毛利率超90%，但现金流紧张；原料药企业盈利空间受限。

运营效率方面，原料药企业优势明显，营业周期短；创新制剂企业周期超长，资金占用多。

人才激励中，创新制剂企业薪酬极高，如盟科药业-U人均薪酬58.27万元，远超行业平均水平；原料药企业待遇偏低。