【观点】创新药与BD驱动药企分化复苏

安永专家分析A股药企“分化式复苏”，创新药与BD交易成为核心驱动力。头部企业靠创新药放量和BD对外授权首付款实现利润高增。建议从三方面破局：改善盈利结构，通过BD交易变现管线；提升现金流韧性，构建动态里程碑模型；优化资源配置，用rNPV模型评估管线。

同时，供应链作为连接研发与市场的关键环节，重要性日益凸显，需推动“研产供销”一体化战略。