【观点】白酒行业业绩承压，金种子酒等非头部企业挑战加剧

2025年白酒行业业绩全面承压，20家主要白酒上市公司营业总收入和归母净利润同比大幅减少，仅山西汾酒实现双增。

行业呈现向头部集中趋势，贵州茅台等五家头部酒企营收占比超八成，而金种子酒等非头部企业营收降幅超20%，毛利率低于50%，面临较大经营压力。

分析认为，在消费需求趋弱、行业缩量竞争背景下，具备品牌壁垒的头部企业更稳健，次高端及区域酒企挑战加剧。