【观点】白酒行业2025年财报深度下滑与渠道转型分析

21家上市白酒企业2025年合计营收同比减少836.88亿元，整体下滑18.85%，净利润同比下滑24.25%，行业出现近十年来最剧烈集体下滑。五粮液业绩暴雷事件揭示传统压货策略失灵，导致渠道库存高企和财务数据修正。

线上与直销渠道逆势增长，如茅台直销收入占比首次过半，为行业注入新活力，但多数酒企线上占比仍偏低。分析指出2026年拐点将至，行业进入弱复苏周期，复苏过程缓慢，需摆脱传统模式依赖。