净利润腰斩仍获买入评级，生物股份押注创新能否翻身？

生物股份2024年营收12.55亿元，同比下降21.45%，归母净利润1.09亿元，同比暴跌61.58%，主因行业竞争加剧导致产品降价、毛利下滑，叠加高研发投入。2025Q1营收3.52亿元（+1.06%），净利润0.76亿元（+27.57%）。公司维持“买入”评级，但下调2025-2026年盈利预测。大单品市占率稳固（猪圆环疫苗23%、布病苗40%），新品如反刍支原体苗、猫三联疫苗等预计2025年贡献增量。研发投入1.79亿元（营收占比14.25%），非瘟疫苗研发取得进展，但面临猪价及市场竞争风险。