【观点】牛价创新高，三重供给收缩或致缺口延续至2028年

牛价近期强势上涨，8月14日全国西门塔尔肥公牛均价突破30.67元/公斤，创年内新高，同比上涨17.29%。与猪周期不同，肉牛因一年一胎的生物学特性，供给一旦收缩，恢复至少需要2年以上。当前行业正处于能繁母牛深度亏损去化、口蹄疫疫情加速出清、进口配额收紧三重因素叠加的“史上最彻底”供给收缩阶段。

分析认为，本轮供给缺口至少将延续至2028年。核心变量在于能繁母牛存栏何时企稳、进口配额消耗速度、消费旺季拉动以及猪价反弹的替代效应。肉牛涨价将通过三条逻辑路径影响产业链：纯肉牛养殖直接受益但波动大，奶牛养殖牧企通过淘汰牛价格回升和胚胎移植间接改善利润，乳业加工企业则体现为淘汰牛减亏。多家相关港股牧企及A股天山生物、天润乳业等2026年上半年已实现扭亏。