【观点】有研新材业绩超预期，靶材驱动高增长

有研新材2025年扣非归母净利润同比大增88.2%，2026年一季度营收同比跳涨60.7%，整体业绩超预期。

靶材业务是增长核心引擎，营收同比增长超50%，高端12英寸产品实现批量供货，稀土业务亏损大幅收窄。

研发投入高增夯实长期护城河，但现金流和存货需关注，行业展望积极，AI创新周期国产替代提速。