【观点】券商看好西藏药业研发加码，创新转型打开中长期空间

西南证券发布关于西藏药业的深度研报，标题为“研发持续加码，创新转型打开中长期空间”。研报基于公司已发布的2026年中报进行分析。中报显示，公司营收同比微降，但归母净利润增长主要受产业扶持款增厚影响，扣非利润因毛利率下降及费用上升而承压。业务上，核心产品新活素收入短期承压，而依姆多、诺迪康等其他品种保持增长，产品结构有所优化。公司持续加大研发投入，深化新活素临床研究并推进基因编辑管线（ART001国内Ⅱ期临床），创新转型加速。同时，公司实施高额现金分红与股份回购，彰显长期发展信心。研报预计公司2026-2028年盈利，并提示了竞争、研发及政策风险。