氧化铝供应紧张推升成本，南山铝业原料端承压

5月21日，氧化铝主力合约大幅上涨3.11%，收于3246元。主要因几内亚政府将AXIS矿区划入战略储备区，可能导致矿企长期停采。该矿区去年发运2300万吨，今年1-4月发运1450万吨，若停产可能减少国内下半年铝土矿供应，下半年氧化铝运行产能预计降至8900万吨，供需缺口扩大。矿端供应收紧及价格上涨将推高氧化铝成本，现货价格短期维持上涨，但长期成本重心上移。策略建议多头谨慎追高，空头不建议参与。