铝土矿供应过剩持续，库存累库或压制南山铝业成本优势

2025年5月中国铝土矿产量环比增长5%，同比增19.1%，但部分省份环保检查可能影响生产。国内氧化铝厂及港口铝土矿库存双双增加，港口库存达2156万吨。铝土矿维持过剩格局，短期内供应充足，进口量高位运行，几内亚事件影响传导需时，库存预计继续累库。