南山铝业印尼扩产+分红回购 机构维持买入

南山铝业2025年上半年实现营收172.74亿元，同比增长10.25%；归母净利润26.25亿元，同比增长19.95%。2025年第二季度营收82.93亿元，同比下降1.78%，环比下降7.66%；归母净利润9.22亿元，同比下降31.10%，环比下降45.90%，主要因海内外氧化铝价格大幅下跌。印尼宾坦氧化铝2025年上半年实现净利润18.76亿元，同比增长46.45%，一期100万吨氧化铝项目已投产，二期100万吨项目建设推进中，同时积极推进年产25万吨电解铝项目建设。公司2025年拟每10股派发现金红利0.40元（含税），合计派现4.65亿元，分红比例17.7%；截至2025年7月31日，已累计回购股份约6508万股，占总股本0.56%。开源证券下调公司2025年归母净利润预测至50.44亿元，上调2026-2027年至55.18、60.24亿元，维持“买入”评级。