【观点】中东冲突推升铝价，关注南山铝业

3月以来，中东地缘冲突对铝的原料供应和产品运输造成较大影响，卡塔尔Qatalum铝厂因天然气断供被迫全面停产，巴林Alba铝业因霍尔木兹海峡航道受阻停止运输，中东地区电解铝产能占全球9%，未来可能陆续受影响。

氧化铝运输成本受海运运费上涨影响抬升，且政策对‘内卷式竞争’的整治有望加强，全球吨铝用电成本因天然气价格暴涨而上升，中东低成本产能优势减弱。

全球电解铝库存处于高位，但预计3月中旬后复工加速，4月进入去库周期。观点认为当前电解铝价格仅计价短期影响，如冲突继续，铝价有望到3w/吨，如冲突平息，铝股仍具备分红等安全边际。建议关注南山铝业、神火股份、云铝股份等股票。