【观点】铝供给收缩支撑价格，南山铝业受益

分析指出，铝供给端收缩确定性极强，中东电解铝产能占全球近9%，地缘冲突加剧区域减产风险，全球潜在减产量达150—200万吨/年。

反观需求端，电解铝作为刚需工业品，历史下行周期消费降幅有限，收缩幅度远小于供给端。铝价进一步下跌空间极为有限，具备左侧关注价值。受益标的包括南山铝业等公司。