券商观点|供给边际约束，需求开始拉动，春季行情可期

德邦证券发布煤炭开采行业研究报告，指出供给边际约束和需求拉动将带来春季行情。报告强调政策支持、地产端企稳、基建投资加快以及设备更新等因素将提升用钢需求。电解铝方面，2025年电解铝需求或将提升，尤其在低基数影响下，地产需求有望好转；供给侧，电解铝产能接近天花板，新增产能有限。投资建议中提到南山铝业为推荐标的之一。