有色金属行业观察：贵金属高位回调；铝价震荡持稳

在地缘局势不确定性和宏观经济数据扰动下，有色金属价格呈现分化格局。铝市场因供给刚性及需求复苏预期支撑，价格波动收窄。本周沪铝微跌0.24%，整体维持震荡格局。国内电解铝产能复产有限，运行产能仍处低位，但铝棒、铝板行业开工率提升，补库需求初现。库存方面，社会铝锭累库暂停，现货贴水收窄。海外市场欧洲天然气价格上涨推升成本压力，美国现货升水走强反映需求韧性。若需求复苏超预期，电解铝板块或迎来β行情。短期内铝价预计在【20,400—20,800】元/吨区间震荡。