福瑞达甩掉地产包袱，化妆品扛起增长大旗

福瑞达2024年营收39.83亿元同比下降13%，归母净利润2.44亿元降19.7%，主因房地产业务剥离。扣除地产影响后营收持平，净利润增6.2%。化妆品业务增长2.5%，颐莲品牌增12%，瑷尔博士小幅下滑。毛利率提升6.2%至52.7%，经营现金流减少51.8%。2025年计划深化化妆品优势，拓展线上线下渠道，医药及原料业务进展积极。评级下调至增持，风险包括竞争加剧、渠道拓展不及预期。