剥离地产轻装上阵，转型成效可期

福瑞达2024年营收39.83亿元同比降13%，归母净利润2.44亿元同比降19.7%，但扣非净利润增54.5%。地产业务剥离后，核心业务营收与净利润同比分别持平和增长6.15%、5.26%，毛利率提升1.19个百分点。化妆品板块颐莲增长12%，瑷尔博士下滑；医药板块下半年企稳，原料业务毛利率提升。2025年聚焦医药、化妆品转型，分析师维持增持评级。