福瑞达剥离地产后业绩承压，化妆品板块表现分化

福瑞达2024年因剥离房地产业务导致营收与归母净利润下滑，但扣非净利润增长显著。化妆品板块营收24.75亿，颐莲增速改善，瑷尔博士因合作问题拖累Q4但已调整策略；药品板块Q4增长17.4%，原料板块毛利率提升。毛利率整体改善，销售费用率因宣传投入增加。分红率提升至45.92%。投资建议维持‘优于大市’评级，但下调未来利润预期。