福瑞达甩掉地产包袱后核心业务稳住，毛利率提升+品牌投入双线发力

福瑞达2024年营收39.83亿元同比下滑13.02%，主因地产业务剥离，核心业务收入基本持平；归母净利润2.44亿元同比降19.73%，但扣非净利润增54.54%。Q4营收与净利润均现回暖。毛利率提升至52.68%，因地产业务剥离及结构优化，销售费用率因品牌投入升至36.73%。化妆品收入24.75亿元，颐莲增长12%，瑷尔博士受新品升级影响收入微降但拓店加速；原料业务转型高端获认证，医药板块拓展功能性食品。盈利预测下调但维持增持评级。