亨通股份半年报：营收增45.8% 铜箔业务大幅增长

亨通股份发布2025年半年报，2025年上半年实现营业收入8.18亿元，同比增长45.80%；归母净利润1.27亿元，同比增长8.91%。分季度看，Q2营业收入4.36亿元，同比增长22.43%，环比增长14.00%；归母净利润0.57亿元，同比增长6.49%，环比下降18.90%。营收增长主因铜箔产品销量增长，净利润增长主因子公司蒸汽业务利润及对外投资收益增加。上半年营收主要来源于电解铜箔、生物兽药、饲料添加剂及热电联供等业务。其中，电解铜箔销量同比增长131.33%，实现营业收入5.5亿元，占总营收67.59%，毛利率逐步改善；兽药业务莫能菌素销量同比上升23.50%，主因开拓印度市场。期间费用方面，销售/管理/财务/研发费用率同比分别变动-0.72/-1.87/0.62/1.88个百分点，财务费用率上升因借款利息费用增加，研发费用率上升因铜箔及生物合成产品研发投入加大。公司聚焦主业，铜箔项目积极推进，在建产能10000吨/年（现有电子电路铜箔产能10000吨/年、锂电铜箔产能5000吨/年）；小品种氨基酸产业基地项目有序推进，建成后将新增11880吨/年氨基酸柔性生产线。盈利预测显示，2025-2027年归母净利润分别为2.78、3.47、4.34亿元，当前股价对应PE分别为36.7、29.4、23.5倍，首次覆盖给予“买入”投资评级。风险提示包括下游需求波动、产品价格下跌、原材料价格上涨、新建项目不及预期等。