凌钢股份2025年中报业绩下滑，多项财务指标承压

凌钢股份发布2025年中报，营业总收入73.78亿元，同比下降27.62%；归母净利润-5.78亿元，同比下降10.76%。第二季度营业总收入34.97亿元，同比下降30.18%，归母净利润-3.26亿元，同比下降61.19%。毛利率-4.18%（同比减7.99%），净利率-7.84%（同比减53.03%），销售费用、管理费用、财务费用总计2.04亿元，三费占营收比2.76%（同比增13.93%）。每股净资产1.75元（同比减27.23%），每股收益-0.21元（同比减16.67%），每股经营性现金流0.04元（同比增127.37%）。历史数据显示，公司近10年中位数ROIC为3.54%，2024年ROIC为-17.15%；上市以来24份年报中4次亏损。商业模式依赖资本开支驱动，需关注资本开支合理性及资金压力。财务指标方面，货币资金/流动负债24.34%，近3年经营性现金流均值/流动负债-0.3%，有息资产负债率27.03%，近3年经营性现金流均值为负，财务费用及应收账款状况需关注。