圆通Q1盈利承压！价格战持续蚕食利润，单票净利5连跌

2024年圆通速递营收690.3亿元（+19.7%），扣非净利润38.4亿元（+6.6%），但2025年Q1扣非净利润同比下滑10.3%至8.1亿元。业务量增速高于行业，市占率15%同比持平，但单价同比降幅扩大至-6.3%，单票净利连续5个季度下滑至0.14元。成本管控初见成效，运输成本下降，但中转成本未改善。资本开支维持高位（2024年68亿元），航空及国际业务亏损扩大。分析师下调2025-2027年盈利预测，但维持“优于大市”评级。