中信建投：圆通速递利润释放期，末端变革价值凸显

中信建投研报分析指出，当前快递行业正逐步兑现市场反内卷预期，结构性机会仍聚焦于“全链条降本”。研报认为，监管强力推行价格反内卷在短期内看似延缓了行业格局出清，但反而彰显了龙头公司末端变革价值的投资主线尚未形成市场共识。

研报强调，现金流不仅决定了快递总部公司的持续生存能力，也决定了当整个加盟商网络出现问题时的抗压韧性。在头部公司中，圆通速递作为电商快递龙头，目前正处于度过产能峰值后的利润释放期。其产能投入具备较好的前瞻性，在第四轮产能周期进入后半段时，拥有超过市场平均水平的单票盈利能力和潜在融资能力，具备较为充足的造血和抗风险能力。此外，公司推进末端变革和数字化背后的终端模式变革，有望使其在未来竞争中领跑。