糖棉双线博弈，政策与需求共振

国际原糖因印度减产预期及巴西榨季交替支撑短期上涨，国内糖进口量锐减但存在政策变数；棉花因国内去库加速及需求回暖现交投转暖，但宏观风险与套保压力犹存。冠农股份主营涵盖糖业与棉花贸易，糖棉价格波动直接影响其业绩。