棉花市场多空博弈 冠农股份面临需求端考验

棉花市场多空因素交织，美棉因USDA种植报告反弹，但国内下游库存去化放缓，终端订单不足压力显现。国内棉花产量预计增产，新疆高产支撑供应，但纺织企业开机率偏低，利润承压。进口棉纱受汇率影响利润压缩，内外价差扩大。新年度全球消费预期下调，库存压力仍存，中期做空逻辑为主。