中美关税缓和难改棉花长期承压 冠农股份迎短期喘息但风险犹存

5月份中美经贸会谈暂时支撑棉花市场，但贸易战长期风险犹存。国际棉价受关税缓和提振后因供强需弱回落，ICE棉价月均跌0.73%；国内棉价因降准降息政策小幅上涨2.07%。全球2025/26年度棉花产需基本平衡，但美棉丰产预期与出口疲软施压价格。国内棉花销售进度快于往年，新疆增产预期强烈，但纺织业淡季特征明显，出口面临关税和贸易限制压力。市场预期棉花价格短期难有趋势性变化。