华福证券—煤炭行业：年底供给减少&供暖需求改善，煤价开启反弹—250105

截至2025年1月3日，秦港5500K动力末煤平仓价767元/吨，周环比上涨1.2%，产地价格大涨。煤炭需求端表现稳定，电厂和非电行业开工率维持高位。焦煤价格持平，焦炭价格小跌，钢铁价格持平。年底矿井减产检修叠加供暖需求改善，推动煤价反弹。政策加持下，煤炭行业仍处于黄金时代，供需紧张局面持续，建议关注资源禀赋好、长协比例高且分红高的标的，广汇能源等具有增产潜力的公司被列为推荐标的。