2025年煤炭行业投资策略：红利当先，成长其后

华福证券发布2025年煤炭行业投资策略报告，指出2024年动力煤价前高后低，焦煤价格阶梯式下滑。预计2025年国内原煤产量增量有限，进口煤增长放缓。需求方面，电力需求受水电替代影响火电增量减少，非电需求中煤化工将继续增长，地产基建耗煤继续下滑但降幅收敛。建议关注资源禀赋强、成本控制得当的煤企，如中国神华、陕西煤业、中煤能源，以及具有成长性的广汇能源等。